Inside High Frequency Trading: algoritmen, geen markten, leiden tot de rijkdommen van Wall Street

Een vak dat een cent verdient is een overwinning. En met het aantal transacties dat de algoritmes en processors maken die high frequency trading shops maken per minuut, zijn de dagen vol met winsten en zijn de schatkisten vol met penny's. Hoogfrequente handel is misschien geen nieuw fenomeen, maar deze codercollectieven maken markten steeds slimmer dan de mensen die beweren ze te begrijpen of zo, dommer. Het hangt af van wie je het vraagt.

Als je het aan Brad Katsuyama, de oprichter van IEX en een hoofdpersoon in het bestverkopende boek van Michael Lewis vraagt Flash Boys, HFT maakt markten belachelijk. Dit is de reden waarom Katsuyama heeft beloofd 38 mijl niet-metaforische kabel te spoelen tussen handelaars en de servers van zijn potentiële centrale, die nog steeds wacht op de startsein voor de SEC voordat bedrijven worden vermeld. Dit zou resulteren in een 350 "microseconde" verkeersdrempel, ontworpen om het hoogfrequente voordeel te verminderen.

Katsuyama heeft een behoorlijk aantal cheerleaders omdat veel mensen binnen de financiële sector graag zien dat hoogfrequente traders worden onderworpen aan een snelheidslimiet.

Toch zwoegen codeurs, statistici en zogenaamde 'quants' binnen de grenzen van HFT-bedrijven in goedgecompenseerde onduidelijkheid. Dingen zijn vrijwel zoals ze zijn geweest. omgekeerde sprak met een handelaar, die anoniem wilde blijven vanwege mogelijke persoonlijke vertakkingen, over het mogelijke einde van hoogfrequente handel en de morele vragen die het stelt.

Kun je HFT even uitleggen alsof ik vijf jaar oud ben?

Als je denkt aan handelen, denk je aan een stelletje effectenmakelaars, zoals op de beursvloer, schreeuwend naar telefoons, transacties makend. En dat is niet echt hoe het tegenwoordig is. Dat is vooral niet hoe het is voor HFT.

Met HFT hebben we computers die praten met beurzen en bestellingen heel snel verzenden. Dat is net het hele ding. Dat is alles wat er is, echt: we sturen bestellingen echt snel naar de markt.

Wel, ze zijn waarschijnlijk op zijn minst een stap vooruit, toch? Het lijkt erop dat mensen niet kunnen concurreren met deze A.I.s.

Het is grappig, want HFT is niet het grootste deel van het geld dat op Wall Street wordt gemaakt. Maar het doet het goed.

Hoe lang duurt een gemiddelde hoogfrequente handel?

Als een transactie een seconde duurt, is dat een lang tijd. Eén seconde is een hilarisch lange tijd in HFT, wat grappig is, want één seconde is zoiets als de laagste korreligheid waar mensen over het algemeen aan denken. Maar als het gaat om de computer - als het gaat om handelen tegen de tarieven waarmee HFT handelt - is een seconde, zoals, "Wat de hel is er gebeurd? Wat zijn jullie aan het doen?"

De eenheid in HFT is dan een microseconde?

Ja, meestal kijk je naar microseconden.

Heb je bij jouw bedrijf geld binnengehaald? Of is het nog jong genoeg om zijn zeebenen te krijgen?

Ik bedoel, het is zeker gevestigd. Het is niet in die opstartfase waarin ze niet zeker weten of dit echt gaat werken. Het is absoluut een duurzame onderneming, wat cool is. We kunnen mensen inhuren om te rekenen en dingen doen waar ze van houden, en daar geld mee verdienen.

Wat gebeurt er op goede dagen?

Oh man, het is best grappig. Ik had dit niet verwacht, maar op dagen dat we het heel goed doen, denk ik, als we een persoonlijk record breken, vaak wanneer mensen foto's maken. Een van mijn collega's had een kleine robot en de robot rolde gewoon door het kantoor en schreeuwde "Shots!" Omdat de man een goede dag had gehad.

Wat voor soort mensen werken daar?

Een groot deel ervan bestaat uit computerwetenschappers, wat te verwachten is. Het is een vrij jonge populatie. De meerderheid van hen is veruit in de dertig of eronder. En veel van hen waren in eerste instantie niet noodzakelijkerwijs computerwetenschappers. Veel mensen studeerden wiskunde of studeerden natuurkunde en hadden een technische achtergrond. De meesten komen van bekende scholen, zoals MIT en Harvard, en plaatsen zoals dat. Dat is een soort van de bevolking die dit aantrekt. De klus is ofwel het oplossen van behoorlijk vreemde en technische uitdagingen vanaf het einde van een computerwetenschap, of het oplossen van wiskundeproblemen - wat aantrekkelijk is voor mensen zoals dat.

Ik was verrast door de leeftijd. Als je denkt aan een typisch bedrijf in Wall Street, denk je aan een stel oude mensen. En het hele bedrijf is grotendeels 35 jaar en jonger.

Wat was je relatie met de aandelenmarkt voordat je daar begon te werken en hoe is dat veranderd sinds je bent begonnen?

Oh, dat was ik nul relatie. Ik denk zelfs dat de meerderheid van de mensen die daar werken zou zeggen dat ze geen idee hebben hoe een aandelenmarkt werkt. Dat is best grappig. Dat komt omdat om computerprogramma's te schrijven, je geen effectenmakelaar hoeft te zijn of handelaar bent. Je werkt binnen dit gecontaineriseerde probleem dat je hebt gekregen. Er zijn bijvoorbeeld mensen die alleen alle computers beheren die de hele tijd worden verhandeld. U hoeft niets te weten over een aandelenmarkt om een ​​computer te beheren. En dat is een vrij groot deel van wat we doen: tonnen computers beheren.

Tijdens het sollicitatieproces, toen ik aan het interviewen was, hadden ze geen vragen over wat een aandelenmarkt is.

Ik denk niet dat er van mij wordt verwacht dat ik de markt echt begrijp, tenzij het gaat om wat ik programmeer. Ik pik dingen op omdat ik soms, voor wat ik doe, de contextuele informatie begrijp over waarom de markt dit nodig heeft in dit formaat, of wat dan ook, er deel van uitmaakt. Een grote meerderheid hiervan is gewoon het programmeren van dingen die totaal niets met elkaar te maken hebben. Dus van mij wordt niet verwacht dat ik echt te veel weet over markten.

Zijn er discussies op kantoor over de implicaties, morele en economische implicaties van HFT? Denk je erover na?

Ik vind het goed.

Ik denk met name aan het boek Flash Boys bracht veel dingen naar voren waar mensen waren zoals: 'Is dit iets dat we willen? Is dit iets dat goed is? "Het gaat over hoe latency-arbitrage Wall Street verpest. Het idee dat, als ik een grote onderneming ben en ik een heleboel aandelen heb die ik wil kopen, ik naar een markt ga en ik een aantal daarvan opkoop, dan ga ik naar een andere markt en koop ik een hoop van hen - tegen de tijd dat ik op de derde markt kom, zal een HFT-bedrijf waarschijnlijk hebben opgemerkt dat iemand al deze aandelen opkoopt en ze opnieuw voor veel meer geld op de markt brengt. Dus, het snijdt echt in grote bedrijven en maakt enorme winsten, omdat je een beetje voorzichtiger moet zijn over de manier waarop je dat doet.

Maar aan de andere kant, voor de gemiddelde moeder-en-pophandelaar, denk ik dat het veel goeds heeft gedaan. Het heeft de verspreiding verminderd. Vroeger had een aandeel een grote spreiding tussen de prijzen - misschien 25 cent - en tegenwoordig is het een cent, als het een zeer verhandeld aandeel is. En dat komt omdat informatie aandachtiger wordt geluisterd. Voor de gemiddelde persoon die op de beurs handelt, heeft het echter veel goeds gedaan, en het heeft grote bedrijven gekwetst.

Dat is mijn begrip.

Dus als dat het effect is op de gemiddelde persoon, wat is het effect op de markt?

Ik denk dat het ook goed is. Mensen handelen op betere informatie, toch? Deze informatie wordt geluisterd en verspreid via directe feeds naar alles wat er op een markt gebeurt. We krijgen geen informatie die de markt niet biedt. De markt biedt deze informatie aan haar gebruikers, en dat is waar we naar luisteren om transacties te maken.

Ik denk dat het volkomen redelijk is om zorgvuldig naar de informatie over markten te kijken en de prijzen aan te scherpen, zodat de uitwisselingen die plaatsvinden dichter bij elkaar liggen. Dat is typisch wat het resultaat hiervan is. Je zult niet voor een prijs worden opgeschrikt. Er is heel weinig prijsverschil wanneer mensen een lijst maken met wat ze tegenwoordig verkopen, vanwege hoe gemakkelijk het is om informatie over de aandelen te verkrijgen.

Welke veiligheidsmaatregelen heeft het systeem?

Het is natuurlijk behoorlijk beangstigend als je iets hebt dat orders verzendt zo snel als HFT bestellingen verzendt, als je werkt op de schaal van, zoals, heel snel. Net zoals, wat als er een fout is?. Wat als uw A.I. begint echt vreselijke beslissingen te nemen, echt snel?. Wat het ook is, het is een computer: het gaat het snel doen. Knight Capital Group is het klassieke horrorverhaal.

Het lijkt erop dat er nog een aantal dingen zijn om het risico te bewaken. We moeten voorzichtig over deze programma's waken en ervoor zorgen dat - nou ja, ze leven in een klein doosje. Ze kunnen alleen zoveel doen, en nadat ze te veel fouten hebben gemaakt, zetten we ze op tijd. En praat met de persoon die ze beheert en zeg: "Oké, wat is hier aan de hand. Werkt dit? Wil je dat we het meer tijd geven? Hoe wil je doorgaan?"

En dat is wat ik doe. Ik schrijf programma's dat monitor de programma's die de handel drijven. Ik schrijf dingen die helpen op te merken wanneer het programma enige tijd op tijd nodig heeft.

Het is een beetje zoals een virtuele robotoorlog, is wat ik me voorstel. Ik probeer deze AI's zo af te stemmen dat ze het beste werken.

Het is gemakkelijk te vrezen dat mensen geautomatiseerde algoritmen en computers gebruiken om volledig uit zichzelf te handelen, om op de aandelenmarkt te handelen en te denken, als: 'Dit is de verdomde toekomst ervan? Wat is er in hemelsnaam aan de hand? "En dat is absoluut niet onredelijk. Maar ik denk niet dat het zo ver komt dat het lijkt op deze cyberwar op de markt. Het zal interessant zijn om te zien of het zover komt.